综合技巧]氛围很重要 五个角度看爱游戏- 爱游戏体育- AYX体育官方网站A股泡沫

2025-06-09 14:32:38

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　　7月份以来，在蓝筹股的主导下市场出现飙升。7月6日至昨日收盘沪综指上涨了44.30％。目前A股市盈率迫近60倍，不仅大幅高于成熟市场，也超过“金砖四国”中其他三国市盈率1到3倍。截至昨日，上海A股基于2006年业绩的加权市盈率为58倍，深圳中小板为79倍。同期基于2006年业绩的标普500指数市盈率为17.1倍，香港恒生指数市盈率为15.8倍，国企指数为22.6倍；“金砖”其他三国市盈率方面，巴西圣保罗指数12.8倍、俄罗斯RTS指数19.9倍、印度孟买指数11.2倍。

　　首先，次按危机未到尾声。国际上来看，美国次按问题终于演变成了次按危机。美联储被迫降低贴现率，美国、欧洲、日本等央行被迫大量注入资金，以缓解因次按导致的流动性问题。部分分析人士就此认为美国次按危机接近尾声，但事实上至今为止连美联储也没有弄清楚次按的水有多深。未来3个月内，我们或许将继续不断看到次按危机的新动向。次按危机对于国内资本市场的影响不大，但银行系统显然受到了一定冲击。中国银行对次按预提的坏帐准备金只有区区几个百分点，未来或许会被验证计提量太过乐观。

　　总体来看，风险溢价的提升、资金成本的加大、市场供应的加大、流动性的收缩、估值水平的泡沫化、投资渠道的多元化等都在对高估的A股市场形成潜移默化的影响。现在市场继续上扬的主要依赖力量来自两个方面：一是盈利效益的扩散，将继续导致资金大量进入股市；二是集团资产注入上市公司，将大幅降低目前市场高企的市盈率。尽管笔者认为将希望寄托在这两个因素上的上涨行情难以持续，但我们显然谁也不知道市场的顶会在什么时候、在什么点位出现。不过，就价值投资而言，感觉到风险的氛围比知道市场会涨到什么位置更为重要。

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